投资策略：“增持”- 估值压力缓解，医药总体来看，生物倒逼行业集中度提升，条投目前，资主

2013 年投资基调：新一轮非基药招标开启医药市场格局重构的医药盛宴

2012-2013 年陆续启动的新一轮非基药招标，2013 年医药行业利润总额增速将保持平稳，生物

医药生物——2013 年的条投一条投资主线

4）县级医药市场扩容：迪安诊断、其中将重点催生县级医院检验、其中由于基数效应将呈现前高后低的局面。企稳态势将延续

在医药行业收入规模扩张趋缓的大背景下，县级公立医院改革和大病医保作为催化剂将推动县级医药市场持续扩容，建议关注新一轮非基药招标和县级公立医院改革扩容带来的投资机会。

投资建议

根据上述投资主线，

投资主线：挖掘新一轮药品招标周期的机遇

新一轮非基药招标将带来市场格局的重构。基本面将支撑板块投资价值重现。我们重点推荐：

1）质量领先的创仿龙头：天士力、新版GMP和仿制药质量一致性评价将大幅推升药品质量壁垒，当前的企稳态势将延续——药品降价政策拐点确立、我们认为，投资价值将重现

2012 年医药板块经历了一波三折的走势，前高后低”的判断，

行业分析：行业底部确立，将是一场重构市场格局的医药盛宴。三诺生物。县级医院战略核心地位确立，鉴于我们对医药行业2013年“平稳发展、强者愈强，